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胡友斌-濟南市城市建設投資有限公司債券發行案

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胡友斌-濟南市城市建設投資有限公司債券發行案

分類:
(非訴)案件材料
作者:
來源:
2013/11/12 14:36
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濟南市城市建設投資有限公司債券發行案

一、 發行人的基本情況
    濟南市城市建設投資有限公司前身為濟南市城市建設開發總公司,最初成立于1996年4月。1997年10月經濟南市人民政府辦公廳濟政辦字[1997]69號文批準,濟南市城市建設開發總公司更名為濟南市城市建設投資有限公司(以下簡稱“發行人”),同年11月在濟南市工商行政管理局登記為國有獨資公司,注冊資本5,000萬元人民幣。
    1999年至2000年,經濟南市國有資產管理局批準,公司經過兩次增資,將財政劃撥投入的基礎設施建設專項資金和資本公積金轉增為公司實收資本,公司注冊資本變更為10億元人民幣。2008年6月,經濟南市國資委批準,公司再次將資本公積金轉增為實收資本,現注冊資本為70億元人民幣,濟南市國資委履行出資人職責。公司經營范圍包括受市政府委托,收繳、籌措、管理和使用城建資金,承擔城建項目投資、管理、開發經營和項目預算審查、監督撥款,檢查監督及國有資產管理、房地開發、咨詢服務。
2010年5月27日,發行人董事會召開第2次董事會會議,審議并同意發行人向國家發展和改革委員會申請發行總額度不超過18億元人民幣的企業債券,并同意于債券發行后向經國家批準的證券交易場所申請債券上市或交易流通。發行人出資人濟南市國資委于2010年6月13日以《關于同意濟南市城市建設投資有限公司發行2010年企業債券的批復》(濟國資產權[2010]22號)批準發行人申請發行企業債券。本期債券籌集資金人民幣18億元,其中14.4億元將用于燕山文博片區B地塊姚家村安置房項目、燕山新區中心區茂陵三號路建設項目、奧體中心東地塊市政道路工程項目建設,3.6億元將用于補充公司營運資金。
二、律師參與的案件過程
山東眾成仁和律師事務所接受發行人委托后,審查了與本期債券發行有關各方的主體資格、協議、相關授權與批準,以及發行人本期債券發行的實質條件包括發行人的凈資產、發行人的累積債券及余額、發行人的盈利能力、募集資金用途、發行人的合法經營情況等資料,并聽取了各方對有關事實的陳述和說明。在此基礎上制作了法律意見書、債券募集說明書的有關部分、參與了債券發行的相關一系列工作,為發行人債券的成功發行提供了有力的法律支持。主要包括以下工作:
1、審查發行人是否取得了本期債券發行所需的批準和授權。包括發行人是否通過了董事會決議;發行人是否取得了其出資人濟南市國資委的批準等。
2、審查發行人是否依法設立并有效存續,不存在根據法律、法規及其章程規定需要予以終止的情形,具備發行本期債券的主體資格。
3、審查發行人是否具備《公司法》、《證券法》、《企業債券管理條例》等法律、行政法規及規范性文件規定的申請發行企業債券的實質條件。包括發行人的凈資產、發行人累積債券及余額、發行人的盈利能力、募集資金的用途、發行債券的期限和利率、發行人的合法經營情況等。
4、審查發行人是否聘請信用評級機構對本期債券發行進行信用評級。發行人為本次發行聘請的信用評級機構為聯合資信評估有限公司。經聯合資信評估有限公司綜合評定,發行人主體信用等級為AA+級,本期債券的信用等級為AA+級。
5、審查發行人是否已聘請主承銷商并由主承銷商組織承銷團承銷本期債券。本期債券將由中國銀河證券股份有限公司組織的承銷團采用承銷團余額包銷方式承銷。經本所律師審查,發行人已于2010年5月27日與中國銀河證券股份有限公司簽訂《濟南城市建設投資有限公司債券承銷協議書》。
6、審查發行人本次發行債券的中介機構均合法設立并有效存續,具備從事企業債券發行的相關業務資質。
7、審查發行人本期債券發行的《債券募集說明書》及其摘要有關本期債券發行的信息披露真實、準確、完整,不存在重大遺漏或虛假陳述之情形,且內容符合有關法律、法規及政府主管部門的要求。
三、 律師評析
企業債券的發行是一項系統工程,其中包括對發行人的主體資格、歷史沿革、治理結構、內部控制制度、控股股東行為的規范性、關聯交易的公允性、對外擔保的管理及信息披露機制等進行審核。對于公司而言,發行債券不僅僅是一種融資手段,更是對公司法律關系進行一次總的梳理與規劃,通過債券的成功發行使公司的內部治理結構更加合理、業務操作更加規范,對于公司的合法性運作以及減少財務風險具有至關重要的意義,律師在整個債券發行的過程中發揮重要作用,在具體操作中應當注意下以幾點:
1、主體資格。作為發行人,首先要具備法律規定的公司債券發行人的主體資質要求,主要包括為取得和維持發行人的現行營業范圍所需履行的所有審批、許可、核準、登記、備案等法律程序。
在實際辦理業務的過程中,律師需要重點核查以下幾個方面:(1)發行人應當是依法設立且合法存續的股份有限公司,要求其設立過程合法合規,歷次股權結構、注冊資本變化均依法進行。(2)發行人的注冊資本已足額繳納,發起人或者股東用作出資的資產的財產權轉移手續已辦理完畢,發行人的主要資產不存在重大權屬糾紛。(3)發行人的股權清晰,控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發行人股份不存在重大權屬糾紛。(4)發行人的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定,符合國家產業政策,領有有效的營業執照和其他經營資質,不存在將被依法終止的情形或潛在危險。
2、規范運作。公司規范運作包括獨立性要求、公司治理結構、內部控制制度、控股股東行為的規范性、關聯交易的公允性、對外擔保的管理及信息披露機制等。公司債券發行人律師需要重點核查發行人的以下幾個方面運作的規范性和有效性:(1)發行人是否依法建立健全了股東大會、董事會、監事會、獨立董事、董事會秘書制度,相關機構和人員是否能夠依法履行職責。(2)發行人是否建立了健全的股東大會、董事會、監事會議事規則,該等議事規則是否符合現行法律、行政法規和規范性文件的規定并得到有效地遵守和執行。(3)發行人近三年歷次股東大會、董事會、監事會召開、決議內容及簽署是否合法、合規、真實、有效。股東大會、董事會歷次重大決策等行為是否合法、合規、真實、有效。(4)發行人股東大會對董事會的歷次授權是否合法、合規、真實、有效。(5)發行人內部控制制度是否健全且被有效執行,是否能夠合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果。(6)發行人的公司章程中是否已明確對外擔保的審批權限和審議程序,是否存在為控股股東、實際控制人及其控制的其他企業進行違規擔保的情形。
3、財務會計。申請發行公司債券并上市,發行人需要滿足至少以下三個財務指標:公司最近一期末經審計的凈資產額應符合法律、行政法規和中國證監會的有關規定;本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的百分之四十;金融類公司的累計公司債券余額按金融企業的有關規定計算。最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息;發行人的會計基礎工作規范,財務報表的編制符合企業會計準則和相關會計制度的規定,在所有重大方面公允地反映了發行人的財務狀況、經營成果和現金流量,并由注冊會計師出具了無保留意見的審計報告。
發行人編制財務報表應以實際發生的交易或事項為依據;在進行會計確認、計量和報告時應當保持應有的謹慎;對相同或相似的經濟業務,應選用一致的會計政策,不得隨意變更;發行人依法納稅,各項稅種稅率、稅收優惠符合相關法律法規的規定,經營成果對稅收優惠和財政補助不存在嚴重依賴。不存在重大償債風險,不存在影響持續經營的擔保、訴訟以及仲裁等重大或有事項;最近三十六個月內公司財務會計文件存在虛假記載,也不存在其他重大違法行為。
4、償債擔保。對公司債券發行,有關法律規定沒有強制性擔保的要求,公司可以綜合各種因素申請發行無擔保信用債券、資產抵押債券或第三方擔保債券。這里有幾個問題需要注意,首先,如果發行人是以保證方式提供擔保的,為提高債項評級,一般需要對保證人最近一期的財務數據進行審計,并聘請評級機構對其信用狀況進行評級。并且如果保證人為國有或國有控股企業的,其出具擔保函需要直接履行出資人職責的國資委或其主管部門的批復。其次,如果發行的是資產抵(質)押擔保債券,則需要依法對擔保財產進行評估,并按約定對擔保財產進行投保。最后,為確保擔保的持續有效,需要對重新評估或評級,以及追加擔保或加速清償進行安排。

評析律師:胡友斌  
山東眾成仁和律師事務所

 

 

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